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1、2022年国有资本创新发展研究报告2023.1投中研究院Contents1国有资本参与股权投资概况国资政策、国资参与股权投资数据2重点案例解读国资GP和LP3核心观点发现趋势和展望3前言研究目的：研究目的：本报告拟通过投中研究院过往数据积累以及访谈调研情况，发现国资LP和GP参与一级市场股权投资的特点和变化趋势。在践行“管资本”理念，明确国有资本功能定位的大背景下，国有资本投资平台如何通过股权投资方式进行产业重组和优化产业链布局，了解国资LP和GP在投资过程中遇到的问题以及解决方式，梳理未来变革趋势为国有资本参与股权投资提供帮助。另外，本报告中对于国资背景管理人定义为国有资本股东在管理机构中处2、于绝对控股、相对控股或单一大股东的地位且对公司管理、投资决策产生重大影响的私募基金管理人，以及部分进行了市场化改革的国有资本参股私募基金管理人。数据来源：数据来源：投中研究院、CVSource投中数据、市场公开信息特别感谢本次参与访谈调研机构（音序排列）：特别感谢本次参与访谈调研机构（音序排列）：安徽铁路基金、长江集团、广州金控、国投创合、国投创益、河南农开基金、建发新兴投资、建信股权、交子金控、临港科创投、上海科创投集团、深创投、苏州天使、太平创新投资、吴江东方国资、湘江国投、新华保险、渝富基金、浙江金控、中科院资本、中信建投资本等。国有资本参与股权投资概况PART.PART.ONEONE53、践行管资本理念，明确国有资本功能定位在2013年11月召开的十八届三中全会上审议通过了中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定，其中提到“完善国有资产管理体制，以以管资本为主加强国有资产监管管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司”，自此国有资本投资、运营公司的概念被正式提出。党的十八届三中全会首次提出了国有资本投资、运营公司的概念2015-2015-20162016国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见关于加强国有企业资产负债约束的指导意见关于深化国有企业改革4、的指导意见关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见企业国有资产交易监督管理办法改革国有资本授权经营体制方案关于进一步推动构建国资监管大格局有关工作的通知关于中央企业加强参股管理有关事项的通知有限合伙企业国有权益登记暂行规定国企改革三年行动方案（2020-2022年）中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标关于国有资本投资公司改革有关事项的通知2013-2013-20142014中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定2017-2017-201820182021-2021-202220222019-2019-202020206国有资本投资运营改革相关政策体系逐渐成熟5、完善时间时间政策政策重要内容摘录重要内容摘录2013.11中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定提出要完善国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司2015.08关于深化国有企业改革的指导意见从改革的总体要求到分类推进国有企业改革、完善现代企业制度和国有资产管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失、加强和改进党对国有企业的领导、为国有企业改革创造良好环境条件等方面，全面提出了新时期国有企业改革的目标任务和重大举措2015.10关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见明确国有资本6、投资、运营公司的改组组建形式；国资监管机构与国有资本投资、运营公司的关系和国有资本投资、运营公司与所出资企业的关系；中央和地方政府两个层面展开试点的工作安排2016.06企业国有资产交易监督管理办法对国家出资企业产权转让、增资、资产转让等国有资产交易行为作出详细规定2017.04国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案 采取市场化方式推动设立国有企业结构调整基金、国有资本风险投资基金、中央企业创新发展投资引导基金等相关投资基金2018.07关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见通过改组组建国有资本投资、运营公司，改革国有资本授权经营体制，实行国有资本市场化运作2018.09关于加强国7、有企业资产负债约束的指导意见提到“引导国有企业通过私募股权投资基金方式筹集股权性资金，扩大股权融资规模鼓励各类投资者通过股权投资基金、创业投资基金、产业投资基金等形式参与国有企业兼并重组。”中央层面关于国有资本投资运营改革及参与股权投资的部分重要文件：国有资本改革和完善相关政策汇总资料来源：公开信息整理7国有资本投资运营改革相关政策体系逐渐成熟完善时间时间政策政策重要内容摘录重要内容摘录2019.04改革国有资本授权经营体制方案授权国有资本投资、运营公司董事会负责负责经理层选聘、业绩考核和薪酬管理（不含中管企业），推行职业经理人制度，对市场化选聘的职业经理人实行市场化薪酬分配制度，完善中长期激8、励机制。2019.11关于进一步推动构建国资监管大格局有关工作的通知要求构建国资监管大格局，用2-3年时间推动实现机构职能上下贯通、法规制度协同一致、行权履职规范统一，力争形成国资监管一盘棋。2019.12关于中央企业加强参股管理有关事项的通知从规范企业主业投资方向、严格甄选合作对象、合理确定参股方式等几个方面明确提出了规范参股投资的要求2020.01有限合伙企业国有权益登记暂行规定是针对有限合伙企业中国有权益进行登记管理的首个规范性文件，进一步规范了产权管理，明确有限合伙企业国有产权占有、变动、注销均需办理相关登记手续2020.06国企改革三年行动方案(2020-2022年)是未来三年进一步9、落实国有企业改革“1N”政策体系和顶层设计的具体施工图，总体要求包括“在以管资本为主的国资监管体制上取得明显成效，在推动国有经济布局优化和结构调整上取得明显成效，在提高国有企业活力和效率上取得明显成效”2021.03中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标再次提出要深化国有资本投资、运营公司改革，科学合理界定政府及国资监管机构，国有资本投资、运营公司和所持股企业的权利边界。2022.06关于国有资本投资公司改革有关事项的通知对国有资本投资公司试点企业进行了调整优化。其中明确，中国宝武、国投、招商局集团、华润集团和中国建材5家企业正式转为国有资本投资公司。国有资本改革10、和完善相关政策汇总（续）中央层面关于国有资本投资运营改革及参与股权投资的部分重要文件：资料来源：公开信息整理8十八届三中全会召开后的次年，国资委宣布对部分试点央企开展“四项改革”试点工作，并在之后陆续扩大了试点企业范围。2016年2月，中国诚通和中国国新控股被确定为中央企业国有资本运营公司试点；2022年6月，中国宝武、国投集团、招商局集团、华润集团和中国建材等5家企业因“功能定位准确、资本运作能力突出、布局结构调整成效显著功能定位准确、资本运作能力突出、布局结构调整成效显著”正式转为国有资本投资公司正式转为国有资本投资公司，航空工业集团、国家电投集团、国家能源集团等在内的12家企业继续深化试11、点。上述转正国有资本投资公司四大共性：组织管理市场化、主业产业聚集化、产业投资基金化、资本运作多元化。组织管理市场化、主业产业聚集化、产业投资基金化、资本运作多元化。经历一系列改革工作后，现已形成“2+19”的格局2014.07（新增国有资本投资公司试点）中粮集团 国投集团2016.02（新增国有资本运营公司试点）中国诚通 中国国新控股2016.07（新增国有资本投资公司试点）神华集团 中国宝武 中国五矿 招商局集团 中交集团 保利集团2018.12（新增国有资本投资公司试点）航空工业集团 国家电投 国机集团 中铝集团 中国远洋海运 通用技术集团 华润集团 中国建材 新兴际华集团*中广核 南光12、集团*注：根据注：根据20222022年年6 6月发布的月发布的关于国有资本投资公司改革有关事项的通知关于国有资本投资公司改革有关事项的通知，新兴际华集团与南光集团两家央企已不在国有资本投资公司试点之列新兴际华集团与南光集团两家央企已不在国有资本投资公司试点之列2022.06（国有资本投资公司试点企业调整优化）5家企业正式转为国有资本投资公司转正国有资本投资公司特征9当前国企改革的目的之一，是在我国进入经济“新常态”的阶段，通过充分发挥国有投资、运营公司功能作用，推进国有经济布局优化和结构调整。投资公司采取主业整合，剥离无效业务，运营公司采取“基金群+直投”模式，有效发挥国有资本的引领和带动作13、用。国有资本投资、运营公司充分发挥功能作用聚焦主业整合重组，围绕战略布局设立基金群国投集团管理基金总规模2113亿元，累计投资852个项目，累计投后上市229个项目（含科创板挂牌105家）在管包括先进制造产业投资基金、国投创合国家新兴产业创业投资引导基金等国家级产业引导基金 10 支国投集团国投集团根据国投集团公开披露截至2022年5月：中国诚通构建起规模超过6500亿元的基金业务，完成央企国企投资近1600亿元募资组建国调基金二期长三角基金，实现国家级基金以平行基金形式搭建的突破性创新募资设立并运营中国国有企业混合所有制改革基金，成为积极稳妥深化混改的重要资本力量中国诚通中国诚通根据中国诚通14、公开披露截至2022年7月：目标一：聚焦主业整合重组目标一：聚焦主业整合重组目标二：围绕战略布局设立基金群目标二：围绕战略布局设立基金群中国宝武由原宝钢集团和武汉钢铁集团联合重组而成，于2016年12月1日揭牌成立。2019年9月，中国宝武对马钢集团实施联合重组；2020年 10月，中国宝武对中国中钢集团有限公司实施托管；2020年12月，中国宝武正式成为重庆钢铁股份有限公司实际控制人，并完成对太原钢铁集团的联合重组。目前，中国宝武致力于构建以绿色精品智慧的钢铁制造业为基础，新材料产业、智慧服务业、资源环境业、产业园区业、产业金融业等相关产业协同发展的“一基五元”格局，推进中国钢铁行业转型升级15、，成为中国第一、世界领先的精品钢铁制造服务商。中国宝武中国宝武10国有资本参与股权投资的常见模式投中信息通过调研访谈了解到，国有资本参与股权投投中信息通过调研访谈了解到，国有资本参与股权投资的主流模式归纳为以下三种：资的主流模式归纳为以下三种：一是以直接项目为主一是以直接项目为主，通过国有控股集团主体的自有资金直接对企业进行出资，一般以控股战略投资为主；或通过国有投资平台发起设立子基金进行直接投资，一般为财务性诉求为主，配以产业引导作用。二是以母基金为主二是以母基金为主，通过国有控股集参股母基金或国投投资平台发起设立母基金的形式间接参与子基金，打造子基金群的生态圈。三是母基金和直投项目联动模式16、三是母基金和直投项目联动模式，通过母基金方式进一步起到资本放大作用，有效撬动社会资本，建立投资机构生态圈，实现基金与基金之间的联动；此外搭建直投团队，通过社会化募资发起设立直投基金，投资于自主挖掘的优质项目或复投子基金的已投项目。国有控股集团国有投资平台（管理人）项目A设立母基金参股母基金设立直投基金参股子基金A参股子基金B项目B项目C子基金群项目D数据来源：投中研究院根据调研访谈整理国资参与私募股权投资的方式基本可以划分为：直接投资、母基金、母基金+直投联动模式11国资背景管理人设立数量及在管规模情况国资背景管理人数量稳中有升，在管基金数量和规模受资管新规和新冠疫情有明显下降趋势0%5%1017、%15%20%25%30%02000400060008000100001200020142015201620172018201920202021各年份国资管理人新设数量各年份中基协新增备案管理人数量各年份国资管理人占比0100200300400500600700800020004000600080001000012000140001600020142015201620172018201920202021各年份国资管理人新增管理规模各年份国资管理人新增管理基金数量各年份中当年通过中基协登记的国资背景基金管理人数量保持平稳数量保持平稳，随私募基金管理人登记政策收紧未受到明显影响未受到明显影响，近三18、年中当年通过登记通过数量约占当年总量二成比例左右二成比例左右；国资背景管理人在管基金数量和规模存在两个两个“拐点拐点”变化变化，一是资管新规后全行业募资环境受冷；二是新冠疫情后投资活动放缓。各年份国资背景管理人通过登记数量及中基协登记数量单位：家单位：亿元；支各年份国资背景管理人新设基金数量及规模情况资管新规新冠疫情120100200300400500600700广东省北京市江苏省浙江省山东省上海市四川省陕西省湖北省安徽省福建省湖南省天津市广西壮族自河南省江西省重庆市云南省吉林省山西省辽宁省河北省新疆维吾尔贵州省甘肃省黑龙江省宁夏回族自内蒙古自治区西藏自治区海南省青海省国资背景管理人地区分布情19、况国资背景管理人地域集中性较强地域集中性较强，超过超过57%57%的管理人集中在广东广东、北京、江苏、北京、江苏、浙江浙江、山东、山东、上海上海地区；国资背景管理人地区间地区间数量数量差异较大差异较大，数量最多的三个地区总数分别为583583家家、440440家家、391391家家，数量最少的三个地区总数分别为1515家、家、2020家、家、2727家。家。单位：家截止2022年9月国资背景管理人数量各地区分布情况国资管理人地域集中性强、各地区数量分布差异较大13国资背景管理人管理基金类型情况国资管理人偏好中后期基金，各年份新增股权投资基金管理规模占比均超过90%国资背景管理人新设基金中股权投20、资基金仍占主流股权投资基金仍占主流，基金数量和规模均明显高于创业投资基金，中后期阶段资金配置比较更高；在管基金类型中创业投资基金有明显发力趋势创业投资基金有明显发力趋势，基金数量由2014年新设备案96支上升支2021年336支，复合增长率为19.6%。0200040006000800010000120001400020142015201620172018201920202021新增管理创业投资基金规模新增管理股权投资基金规模02004006008001000120020142015201620172018201920202021新增管理创业投资基金数量新增管理股权投资基金数量各年份国资背景管21、理人新增管理基金类型情况（数量）单位：支各年份国资背景管理人新增管理基金类型情况（规模）单位：亿元14各年份新设基金中国资LP参股情况国资LP参股新新设基金情况保持稳定，约为市场总量2-3成比例2017年后国资LP参股当年新设基金数量保持稳定，每年参与基金数量维持约2000支，占比同年新设基金数量约为占比同年新设基金数量约为20-30%20-30%；国资LP参股新设基金从认缴规模角度看无明显趋势变化，基本与市场水平保持一致。0%5%10%15%20%25%30%35%40%02000400060008000100001200020142015201620172018201920202021国资22、LP参股各年份新设基金数量中基协各年份备案基金数量国资LP参股基金数量占比050001000015000200002500030000350004000020142015201620172018201920202021国资LP参股各年份新设基金认缴规模国资LP参股各年份新设基金数量国资LP参股各年份新设基金认缴规模单位：支单位：亿元15国资LP单笔出资规模及占比分布情况国资LP对单支基金出资金额集中于集中于50005000万元万元-2 2亿元之亿元之间间；国资LP出资规模范围分布较广，单笔出资大于10亿元的基金数量约为约为9%9%，同时仍有约约13%13%的国资LP单笔出资规模低于500万元；23、从国资LP对单支基金出资比例看，占比主要集中在10%-10%-5 50%0%区间，区间，国资LP一般对单支基金出资额具有限定要求，参股比例不超过50%，原则上不成为单一且原则上不成为单一且最大出资机构最大出资机构。国资LP对单支基金出资规模普遍较大且出资规模范围分布较广，存在部分国资LP单笔出资规模及占比均处于较高区间01000200030004000500030亿19%9%17%15%17%6%5%12%90%国资LP对单支基金出资占比分布情况（数量）国资LP对单支基金出资规模分布情况单位：支16国资LP参股基金类型及数量规模情况国资LP逐渐趋向于”投早投小“和”投长投新“，增值保值和追求收24、益的平衡成为国资LP首要考虑点0500010000150002000025000300003500020142015201620172018201920202021新增参股创业投资基金规模0200400600800100012001400160020142015201620172018201920202021新增参股创业投资基金数量新增参股股权投资基金数量国资LP对于参股基金投资阶段偏好具有前移趋势，”投早投小投早投小“和和”投长投新投长投新“成为国资LP更为看重的投资策略；从参股基金规模角度看，由于国有资金属性因素，股权投资基金占比更大，但二者比例差不断缩小，增值保值和追求收益增值保值和追求25、收益的平衡成为国资LP首要考虑点。各年份国资LP参股基金类型及数量情况各年份国资LP参股基金类型及规模情况单位：支单位：亿元国有资本投资平台优秀案例PART.PART.TWOTWO18国投创益：以创新发展服务国家战略国投创益致力于成为一家服务国家战略，以市场化手段解决社会化问题，提供专业投后赋能的一流影响力投资机构初创探索阶段初创探索阶段转型成长阶段转型成长阶段受托管理创益盛屯基金、影响力产业基创益盛屯基金、影响力产业基金、影响力种业基金、影响力新能源产金、影响力种业基金、影响力新能源产业基金业基金，募资规模达到483亿元；投资项目68个，金额247.21亿元。创新发展阶段创新发展阶段201426、2014年年 2017 2017年年20182018年年 2020 2020年年20212021年至今年至今重点解决“投得出投得出”。主要投资本土中小企业。部分项目的生产经营及退出存在困难。重点解决“投得稳投得稳”。主要与央企、大型龙头企业合作。社会效益和经济效益比较稳定，退出以大股东回购为主。重点解决“投得好投得好”。加大市场化项目投资。项目退出渠道畅通，引导带动社会资本作用明显，基金运转效率提高。国投创益产业基金管理有限公司（以下简称“国投创益”）成立于2013年12月，注册资本1亿元人民币，是国投服务国家乡村振兴战略的专业私募股权投资业务平台，运用股权投资、并购重组、定增及战略配售等多种27、投资方式，通过资源整合、资本运作等多种赋能手段，助推投资企业快速健康可持续发展。受托管理欠发达地区产业发展基金欠发达地区产业发展基金，募资规模28亿元。受托管理央企乡央企乡村投资村投资基金，基金，募资规模122亿元，投资项目74个，金额83.10亿元。完成央企乡村投资基金央企乡村投资基金二期、三期募资，受托管理大同基金、安康大同基金、安康基金基金，募资规模达到347.25亿元。投资项目91个，金额253.01亿元。19国投创益：紧扣目标，用投资组合解决社会化问题瞄准乡村生产需求及资源禀赋，聚焦清洁能源、农业消费品、新能源材料、医疗健康、先进制造五大领域投资现代农业消费品现代农业消费品推动种业科28、技自立自强、种源自主可控，加快推动农业高质量发展清洁能源（含有色）清洁能源（含有色）推进乡村能源消费升级，促进农村经济绿色低碳转型发展医疗健康医疗健康提升基层医疗卫生服务能力，防范基层百姓因病返贫先进制造先进制造推进农业关键核心技术攻关，强化农业科技和装备支撑非银金融环保TMT化工旅游新能源材料新能源材料充分挖掘乡村地区矿产资源富集的优势150.55150.55亿元亿元168.81168.81亿元亿元27.3827.38元元54.1754.17亿元亿元21.9821.98亿元亿元19.7619.76元元8 8亿元亿元17.417.4亿元亿元7.67.6亿元亿元53.5353.53亿元亿元国投创29、益聚焦五大领域，服务乡村振兴。20国投创益：覆盖全国，瞄准重点区域国投创益的投资已覆盖全国绝大多数地区，并针对贫困地区进行重点投资截至2022年12月31日，基金投资项目覆盖：2929个个省（市、自治区）、18183 3个个市（地、州、盟）、403403个个县（区、旗），累计投决项目233233个个，金额583.32583.32亿元亿元。其中，1414个原集中连片特困地区个原集中连片特困地区（包括大兴安岭-南麓山区、燕山-太行山区、吕梁山区、六盘山区、大别山区、秦巴山区、武陵山区、罗霄山区、乌蒙山区、滇桂黔石漠化区、滇西边境山区、四省藏区、西藏区、新疆南疆三地州等）全部覆盖，在原片区县投资3930、2.04392.04亿元亿元。在“三区三州三区三州”等原深度贫困地区等原深度贫困地区（包括新疆南疆四地州、西藏区、云南怒江、甘肃临夏州、四川凉山州等）投资项目8 80 0个个，金额145.34145.34亿元亿元。青海31.4231.42甘肃17.1617.16内蒙30.8630.86宁夏10.8610.86陕西12.4712.47黑龙江 17.5417.54吉林 4.314.31辽宁 1.991.99河北 89.8989.89山西 12.3912.39河南 53.8553.85安徽 31.6531.65江西 17.9317.93福建 11.211.2 广东 3.813.81山东 1.961.31、96江苏 0.500.50湖北 24.0124.01湖南 11.3711.37海南 10.6910.69 广西 16.3316.33重庆 12.6212.62云南 43.1143.11贵州 40.1840.18四川20.0320.03西藏 12.8412.84（亿元）新疆 32.3132.31北京 2 2浙江 8.038.0321国投创益：兼顾经济效益与社会效益国投创益努力在经济效益与社会效益中寻求平衡3,5003,500亿亿元元撬动社会资本撬动社会资本360360万人次万人次带动就业4,0004,000亿元亿元为就业人口提供收入10001000亿元亿元为地方政府提供税收上市企上市企业业43432、3家家拟拟IPOIPO企业企业4545家家退出退出项目项目9393个个回收资回收资金金159159亿元亿元经济效益良好经济效益良好从经济效益、社会效益及细分领域被投资企业经营效益（含预期）来看，国投创益都取得了较好成绩。玉米玉米5.45.4亿亩亿亩经济作物经济作物8.58.5万亩万亩生猪生猪25002500万头万头规划装机总量规划装机总量1649116491万千瓦万千瓦专科医院年就诊专科医院年就诊130130万人次万人次农机装备年产量农机装备年产量52.152.1万台万台电池年产能电池年产能20.75GWh20.75GWh电动车年销量电动车年销量21.221.2万辆万辆采棉机对外依存度采棉机对33、外依存度从从100%100%降低至降低至16%16%22渝富基金：以基金激活当地战略性新兴产业发展重庆渝富资本股权投资基金管理有限公司（以下简称渝富基金）是渝富控股集团旗下专业化基金管理公司，注册资本1亿元。渝富基金重点围绕战略新兴产业、国企改革、资本市场并购重组、国家战略、区域战略领域开展投资，并形成了“2+4”“2+4”的基金群模式的基金群模式，即重庆战略产业基金与成渝双城经济圈基金2支母基金与新能源、新型显示、半导体、医疗健康4个行业赛道为主的股权投资基金构成模式。渝富基金公司战略新兴基金重庆战略产业基金京屏基金惠科平安基金长新基金金新基金兴开基金乐视云基金康凤基金钧芯基金新显创基金建源34、钧衡基金四联新能源基金乐视网基金京东方扩能基金九橡化大基金医疗器械基金九新基金金色富渝基金国寿渝富基金北汽银翔重组基金西证增持基金定增基金1医药基金京东方展期基金定增基金2国家集成电路基金二期国家制造业转型升级基金成渝双城经济圈基金重庆制造业转型升级基金医药大健康基金重庆渝新创能基金国企改革并购重组国家战略区域战略目前存续基金已退出基金正在推进基金累计发起设累计发起设立基金立基金累计基金规累计基金规模模在管及运行基在管及运行基金规模金规模2727支支868.25868.25亿元亿元558.18558.18亿元亿元渝富基金利用基金矩阵模式，全面推动国有资本与科技创新有效融合，促进当地战略性新兴产35、业发展23渝富基金：集团层面推进升级转型转型升级过程中，重庆渝富集团从五个方面，积极探素改组组建国有资本运营公司一是探索国有资本运营公司基本定位，确定渝富集团功能定位与发展目标；二是探索国有资本运营公司基本边界，理清渝富集团上下关系与管控模式；三是探索国有资本运营公司基本规律，推动渝富集团向股权类、轻资产、公众型国有资本运营公司转型；四是探索国有资本运营公司基本特征，国有资本股权运作、价值管理和有序进退具体实施途径；五是探索国有资本运营公司投融资基本特点，构建“自有资本投资+基金撬动投资”双轮驱动投融资模式。“两转”是指把承担的责任转换为更多更好的发展机遇，把交办的任务转换为与市场接轨的业务转36、换为与市场接轨的业务。更加注重讲政治，坚决履行政治责任、社会责任；更加注重讲规律，坚决履行经济责任、遵循市场法则遵循市场法则。“三化”是指实施公司化改造，加快建立现代企业制度，完善企业法人治理结构，健全公司组织架构、运行机制和激励制度；实施市场化转型，遵循市场实施市场化转型，遵循市场法则，运用市场规律拓展业务法则，运用市场规律拓展业务，实施国际化发展战略；加强国际交流合作，打通国际资本运营通道。明确“两转三化”转型战略市场化是核心渝富集团“两转三化”转型国有资本运营公司模式，明确市场化改革道路24渝富基金：制定“一芯两屏三汽车”产业战略布局助力重庆科技创新领域发展，积极推动“重庆制造”向“重庆37、创造”，“重庆产品”向“重庆品牌”转变“一芯两屏三汽车一芯两屏三汽车”战略促进科创产业领域活力释放战略促进科创产业领域活力释放万国半导体万国半导体惠科光电惠科光电长安新能源长安新能源赛里斯汽车赛里斯汽车北汽瑞翔北汽瑞翔“一芯一芯”两屏两屏“”三汽车三汽车“京东方京东方B12B12项目项目渝富集团一直在探索利用基金工具，以渝富基金为平台，资本带动资本，引导资本投向科技创新、科技产业，以及用于培育和发展战略性新兴产业，推动科技产业补链、延链、强链。渝富基金作为重庆重要的战略新兴产业投资平台和国有资本运作平台，投资了“一芯两屏三新能源汽车”等全市重大战略性新兴产业项目，为重庆市科技创新领域发展打下坚38、实基础。近年，重庆市区域创新活力持续释放，研发经费支出年均增长达到17.4%、占地区生产总值比重2.1%，数字经济增加值增长18%以上。市内建设国家级创新平台市内建设国家级创新平台2525个个市内搭建创新联合体、市内搭建创新联合体、产业技术创新联盟产业技术创新联盟408408个个市内完成创新重点项目投资市内完成创新重点项目投资130130亿元亿元25渝富基金：积极围绕重点领域打通产业链上游设备与材料上游设备与材料中游集成电路生产中游集成电路生产下游应用场景下游应用场景集成电路材料集成电路材料集成电路设备集成电路设备集成电路生产呈现垂直分工集成电路生产呈现垂直分工移动通信移动通信军事安防军事安防39、硅片硅片刻蚀机刻蚀机集集成成电电路路设设计计集集成成电电路路制制造造集集成成电电路路封封测测计算机计算机物联网物联网光刻胶光刻胶光刻机光刻机汽车电子汽车电子人工智能人工智能电子特气电子特气清洗机清洗机工业电子工业电子IDCIDC封装材料等封装材料等涂胶显影机等涂胶显影机等航空航天航空航天大数据大数据集集成成电电路路产产业业链链万国半导体万国半导体上游原材料上游原材料中游零部件中游零部件下游整车制造及配套下游整车制造及配套上游材料或元件上游材料或元件中游面板制造中游面板制造下游应用下游应用液晶材料液晶面板模组电视玻璃基板手机彩色滤光片显示器偏光片笔记本背光模组广告机驱动IC其他自动化设备液液晶晶40、面面板板行行业业产产业业链链“一芯两屏三车”分别指投资的万国半导体、京东方，惠科金渝、长安新能源、赛力斯汽车、北汽瑞翔。通过引入产业方中行业领军企业在重庆深耕发展，释放出其强大的龙头效应，持续推动产业链上下游企业的集聚。京东方京东方惠科惠科金渝金渝长安新能源长安新能源北汽瑞翔北汽瑞翔赛力斯汽车赛力斯汽车新新能能源源汽汽车车产产业业链链集成电路、新能源、新型显示行业将为重要抓手，促进战略性新兴产业发展锂、钴锂、钴其他金属其他金属电解液电解液正极材料正极材料负极材料负极材料隔膜隔膜锂电设备锂电设备动力电池动力电池驱动电机驱动电机电控系统电控系统热管理热管理仪表、内饰等仪表、内饰等其他部件其他部件电41、电回路回路26广州金控：特色的产业投资基金集群广州金控基金管理有限公司（以下简称广州金控基金）是广州金控集团旗下重点发展的基金管理平台，注册资本11亿元，已逐步构建科创母基金、国企创新基金、区级政府投资基金、城乡绿色发展基金、乡村振兴基金、生命健康基金、硬科技基金等基金集群，目前基金管理规模合计超过460亿元。广州金控基金深耕广州区域，扎根粤港澳大湾区，同时布局全国投资业务。政政策策性性引引导导基基金金科创母基金区级政府投资基金国企创新基金生命健康基金硬科技基金乡村振兴基金城乡绿色发展基金股股权权投投资资基基金金广州金控基金广州金控基金基金集群基金集群打造了具有鲜明“广州金控”特色的大型产业投42、资基金集群，致力于成为粤港澳大湾区创新驱动的引领者27广州金控：母基金助力科创企业和市属国企科创母基金助力广州科技创新强市建设，引导社会资本“投早”“投小”；国企创新基金支持市属国有企业加快创新驱动发展“科创母基金科创母基金”广州科技创新领域的资本引领者广州科技创新领域的资本引领者在原广州市科技成果产业化引导基金运营基础上，为促进科技、金融与产业融合发展，引导社会资本“投早”“投小”，由市科技局牵头设立的政策性母基金；引导社会资本投向科技创新项目，促进科技成果转化，培育战略性新兴产业，助力广州科技创新强市建设；是经济新常态下，落实创新驱动发展战略的重要举措，为广州打造创投高地发挥重要战略性作用43、。“国企创新基金国企创新基金”广州市国企创新发展的驱动者广州市国企创新发展的驱动者广州市国资委、市财政局为支持市属国有企业加快创新驱动发展设立的政府产业引导基金；充分发挥市属国有企业在广州市实施创新驱动发展和建设国家创新中心城市中的引领和表率作用，支持市属国企积极参与战略性新兴产业、高技术产业、具有良好发展前景的行业，以创新驱动打造高端高质高新现代产业体系。支持中小微企业发展支持中小微企业发展关注关注ESGESG和双碳领域和双碳领域重点关注科创企业重点关注科创企业携手助力企业上市携手助力企业上市获奖或荣誉情况获奖或荣誉情况已投企业数量已投企业数量（家）（家）已投企业占比（已投企业占比（%）高新44、技术企业9844%专精特新企业5424%瞪羚企业2210%科技小巨人105%独角兽52%上市或辅导阶段188%企业标签企业标签中小微企业13661%绿色项目115%28广州金控：首创国内市区两级合作模式坚持围绕市区两级政府中心工作，服务区域实体经济，运作成效显著成立背景：为推动投融资体制改革，促进创新驱动及产业转型升级，助力广州各区社会经济发展，广州金控集团实施“一区一基金一区一基金”的战的战略格局略格局，与广州市11个区分别合作设立区级基金管理公司，为广州市各区打造重要的经济增长引擎和产业创新驱动发展平台。运营成效：区级基金首创国内市区两级合作模式区级基金首创国内市区两级合作模式，坚持围绕市45、区两级政府中心工作，服务区域实体经济，运作成效显著，为全国区级投资基金树立了“广州样板”，全力支持打造我市重点产业集群及产业创新高地。3.8558.7576.0094.33101.495.6175.77148.38190.32211.882018年2019年2020年2021年2022年8月31日广州投资金额全国投资金额1022508812019691823003742018年2019年2020年2021年2022年8月31日广州投资数量全国投资数量单位：亿元单位：个区级基金已投项目数量情况统计区级基金已投项目规模情况统计29广州金控：市区两级联动产业集群效应形成市区联动扎根实体上市企业，围绕46、上下产业链投资赋能形成产业集群扎根实体扎根实体 上市领航上市领航市区联动市区联动 服务广州服务广州截至2022年8月末，1111家区级基金已投项目累计上市家区级基金已投项目累计上市3434个，其中广州项目个，其中广州项目1212个，占累计已上市数的个，占累计已上市数的35.29%35.29%。所投项目聚焦新一代信息技术、生物医药等领域，企业类型包括“专精特新”“两高四新”“小巨人”等，投资近三年广州未来独角兽企业18家。所投巨湾技研、简爱酸奶、钱大妈、乐禾食品、极飞科技等企业成功入选2022年中全球独角兽榜单。30中信建投资本：发展里程碑中信建投资本管理有限公司于2009年7月31日成立，是首47、批证券公司直接投资业务试点机构中信建投资本由中信建投证券股份有限公司全资设立，注册资本人民币35亿元，专业从事私募投资基金管理业务。结合中信建投证券强大的投资银行及综合业务平台优势，中信建投资本在行业研究、投资项目筛选，被投企业上市及并购重组等领域充分发挥业务协同效应，有效帮助企业实现跨越式发展，为投资人创造优异回报。2009年 中信建投资本成立2010年 投资企业香雪制药创业板上市2012年 发起设立鼎泰基金 投资企业津膜科技创业板上市2014年 发起设立节能环保、上海沁朴基金 投资企业天神互动中小板借壳上市2015年 发起设立信恒众润专项、上海诚自 投资企业分众传媒中小板借壳上市 同济堂主48、板借壳上市2016年 发起设立无锡润信金、首都水环境、合肥中安、景德镇、润信豪泰专项、投资企业贵阳银行主板上市2017年 发起设立石经山房地产基础设施建设运营类投资基金 润信泰岳专项、润信道格专项、绍兴上虞专项基金 投资企业清源股份、光莆股份主板上市2019年 发起设立甜橙金融专项、京东金融专项、继峰股份专项金、中安信诚、北京春霖、合肥兴邦基金 投资企业康龙化成、上海瀚讯、中信出版创业板上市；铂力特、赛诺医疗科创板上市 2021年 发起设立润信瑞吉、厦门金圆、如东、铁建私募一期二期、东岳新材料、共青城春霖、润信嘉善、南京中小、漳州东山一号、润信新材智、陕西汇盈、泰州润信水汇基金2018年 发起49、设立泰州鑫泰、共青城、泰州鑫创、深圳战兴、张家港、武汉网安基金2020年 发起设立漳州城市发展母基金、无锡新投春霖、泰州润信产业、扬州文昌水汇、阳江海上风电、浙创好雨、潍坊国维二期基金2022年 发起设立嘉兴浙船、嘉兴诚明、嘉兴浙港春霖、共青城春霖微、共青城春霖未来动能基金、烟台芝罘城市发展母基金31中信建投资本：多类型基金并行，推进基金群建设中信建投资本旗下基金分为创业投资与股权投资基金及城市发展类投资基金中信建投资本旗下各支基金均设置了独立的投资决策委员会，并建立了完善的利益冲突防范机制、跟投机制和业绩分成机制，有效防范基金管理机构与股东单位之间、不同基金之间的利益冲突风险。中信建投资本从50、投资人利益出发，根据不同项目的特点和需求设计投资基金结构，灵活运用多种基金形式，把握商业机会，实现投资目标。创业投资与股权投资基金城市发展类投资基金母基金行业基金综合基金专项基金PPP基金基础设施基金城市发展基金32中信建投资本：典型案例香雪制药中信建投资本引导香雪制药上市后完成一系列战略性兼收并购广州市香雪制药股份有限公司成立于1998年，主要从事中成药的生成和销售，以及中、西药新产品的研发与开发。公司现已成为拥有自主知识产权，自主品牌、自主创新能力的中药现代化的领军企业和国家级高新技术企业。2009.122010.112010.122015.12中信建投资本入股香雪制药香雪制药IPO顺利过51、会香雪制药成功登录创业板中信建投资本助力企业顺利实现成功上市中信建投资本协助香雪制药制定扩张战略，实施一系列行业并购，实现企业快速成长实现项目退出行业前景明确市场份额靠前技术水平领先投资时点主要考虑因素33中信建投资本：典型案例津膜科技依托券商资源体系协助战略扩张，实现企业增值天津膜天膜科技股份有限公司成立于2003年，主营膜分离技术整体解决方案在污水处理、供水和海水淡化等水资源领域的应用。作为中国第一支中空纤维膜组件诞生地，公司已服务市政供水和污水处理以及回收、工业给水和废水处理与回收、海水淡化、饮用水净化、浓缩、分离处理等多个领域。2010.122011.032012.122012.07中52、信建投资本入股津膜科技津膜科技IPO材料申报津膜科技IPO顺利过会中信建投资本借助股东以及自身资源，助力津膜科技顺利实现首发上市中信建投资本投资协助津膜科技制定扩展战略实现项目退出政策支持品牌形象市场声誉投资时点主要考虑因素中信建投资本股份解禁到期津膜科技成功登录创业板2014.072014.12竞争优势核心观点发现PART.PART.THREETHREE350101投资策略市场化投资策略市场化弱化国有资金属性，共担风险，积极推动和市场化投资机构合作、联合产业方发起设立基金。0202团队建设市场化团队建设市场化推行职业经理人制度，公开选聘，薪酬结构与市场化机构看齐，吸引人才加入。0303激励约53、束市场化激励约束市场化推动基金业绩和员工贡献相挂钩，实行员工持股平台，高管人员以及项目负责人跟投机制。0404公司治理市场化公司治理市场化推动国有投资平台公司法人治理，遵循市场经济规律和企业发展规律。市场运作成为变革趋势投资策略市场化、团队建设市场化、激励约束市场化、公司治理市场化36投资策略更加丰富成熟确定区域重点产业发展方向确定区域重点产业发展方向精准开展招商引资精准开展招商引资构建龙头企业集群构建龙头企业集群吸引产业资本落地吸引产业资本落地延伸产业链投资延伸产业链投资产业聚焦核心是充分发挥国有资本引领作用，推动产业高质量发展。重点是聚焦产业发展定位，找准产业链关键环节重点企业，通过国有资54、本投入，带动社会资本进入，共同培育发展产业项目，待项目成熟后，国有资本以市场化方式安全退出，转投其他产业项目，不断延伸拓展地方产业链条。同时，加强创业型企业的扶持力度，针对天使轮、种子期的早期项目增加资金配置。龙头企业龙头企业吸引产业资本吸引产业资本精准招商精准招商产业聚焦产业聚焦延伸产业链延伸产业链投资领域-产业聚焦投资阶段-投早投小天使种子轮次比例增加天使种子轮次比例增加扶持初创型科技企业扶持初创型科技企业天使轮天使轮种子期种子期围绕支柱产业开展投资，产业集群效果发挥优势，关注早期项目37配套服务逐步加强和完善1“载体”相当于“基础设施”，鼓励国家级和省级创新平台、企业孵化器、众创空间、重55、点实验室、联合工程研究中心等载体建设落地，积极推动产研结合，为企业落地提供“肥沃土壤”。2构建一系列针对科技创新型企业的支持政策，鼓励中小企业发展，对于高新技术企业、瞪羚企业、科技小巨人企业以及未来独角兽企业给予税收返还、房租减免、人才补贴等。3优化各项服务举措，提供审批效率，优化基金设立流程，针对基金”募投管退“各环节提供咨询服务，政策解读等，实现基金相关问题快速解决。4引进包括银行、证券、保险、基金、信托、期货等金融机构打造一站式服务，着力打造优质营商环境，以更好服务科技型、创新型、创业型中小微企业成长发展，助推科技金融创新体系建设。载体链载体链政策链政策链服务链服务链金融链金融链“载体链+政策链+服务链+金融链”联系我们Contact U上海上海上海市东大名路501号上海白玉兰广场办公楼18层200080T.+86-21-5508-5565深圳深圳深圳市福田区金田路与福华路交汇处皇庭中心46D518017T.+86-755-8271-8106北京北京北京市东城区东直门南大街11号 中汇广场 A座7层100007T.+86-10-5978-6658
