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    • 2024年计算机行业中报总结：赛道分化工业软件、智能汽车和云计算高景气-240925（22页）.pdf

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    • 《2024年计算机行业中报总结：赛道分化工业软件、智能汽车和云计算高景气-240925（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2024年计算机行业中报总结：赛道分化工业软件、智能汽车和云计算高景气-240925（22页）.pdf（22页珍藏版）》请在本站上搜索。 1、证券研究报告2024年9月24日行业：计算机增持（维持）赛道分化，工业软件、智能汽车和云计算高景气2024年计算机行业中报总结分析师：吴婷婷SAC编号：S08705230800012核心观点20242024H H1 1及及Q Q2 2业绩回顾：收入稳健增长业绩回顾：收入稳健增长，成本控制持续成本控制持续截止2024年8月31日，计算机行业2024年中报披露完毕，我们选取申万计算机347支标的作为此次分析样本。1 1）收入收入稳健增长稳健增长，归母净利润下滑归母净利润下滑。20242024H H1 1:整体法下，行业整体收入为5439.25亿元，同比增加7.53%，增速较2023H1（-0.212、%）提升7.74个百分点；利润下滑明显，归母净利润同比下降43.86%，扣非归母净利润同比下降38.37%。中位数法下，收入同比减少0.31%，归母净利润同比下降79.88%。20242024Q Q2 2:整体法下，行业整体收入为3027.98亿元，同比增加8.91%，增速较2023Q2（0.67%）提升8.24个百分点；利润下滑明显，归母净利润同比下降18.95%，扣非归母净利润同比下降15.57%。中位数法下，收入同比减少0.58%，归母净利润同比下降73.57%。2 2）毛利率下降毛利率下降，三费支出小幅回落三费支出小幅回落。20242024H H1 1:行业整体毛利率为25.66%，同3、比下降1.81个百分点,三大费用率同比小幅下降，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为8.18%、5.49%、9.92%，分别同比变动-0.62个百分点、-0.31个百分点、-0.72个百分点。20242024Q Q2 2:行业整体毛利率为25.78%，同比下降2.27个百分点,销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.71%、5.00%、9.01%，分别同比变动-0.88个百分点、-0.49个百分点、-1.05个百分点。细分板块回顾：赛道分化显著细分板块回顾：赛道分化显著，工业软件工业软件、智能汽车和云计算景气度相对较好智能汽车和云计算景气度相对较好该部分选取12个子行业共计161家公司4、进行分析。收入端：收入端：从各板块营收增速中位数来看，20242024H H1 1工业软件（11.79%）、智能汽车（11.08%）、云计算（10.19%）、信创（5.96%）、人工智能（5.64%）位列在前。20242024Q Q2 2智能汽车（18.72%）、工业软件（11.98%）、能源IT（9.52%）、云计算（6.73%）、国防IT（3.47%）位列在前。利润端：利润端：从各板块扣非归母净利润增速中位数来看，20242024H H1 1智能汽车（19.54%）、云计算（14.66%）、信创（6.80%）、网络安全（5.49%）、能源IT（-6.16%）位列前五。20242024Q Q5、2 2网络安全（17.43%）、云计算（14.93%）、信创（12.43%）、工业软件（3.01%）、能源IT（-0.43%）位列前五。20242024H H1 1机构持仓情况：机构持仓情况：持股基金数前十的计算机公司包括海康威视、金山办公、宝信软件、浪潮信息、德赛西威、科大讯飞、柏楚电子、大华股份、达梦数据、同花顺。风险提示：下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧3 当前计算机板块整体处于历史低估值水平当前计算机板块整体处于历史低估值水平。截至2024年8月30日，计算机板块市盈率-TTM为31.66，近十年历史中位数为49.03，分位点处于近十年的1.16%。6、计算机指数（申万）过去10年市盈率-TTM低点为29.50，发生于2024年8月；历史高点为146.43，发生于2015年6月。1.1 计算机行业回顾图图1 计算机指数（申万）近计算机指数（申万）近10年年PE（TTM）资料来源：资料来源：iFinD，上海证券研究所，上海证券研究所0204060801001201401602014-09-012015-09-012016-09-012017-09-012018-09-012019-09-012020-09-012021-09-012022-09-012023-09-01PE(TTM)近十年近十年PE中位数中位数41.1 计算机行业回顾股票代码股7、票名称持股基金数（家）基金持股数量（万股）公募基金持股市值（万元）002415.SZ海康威视1107 70150.06 1107807.33 688111.SH金山办公898 7664.64 1131016.67 600845.SH宝信软件647 17757.53 202286.88 000977.SZ浪潮信息609 13837.42 126010.42 002920.SZ德赛西威534 7840.63 248397.89 002230.SZ科大讯飞505 22107.06 516503.52 688188.SH柏楚电子471 2734.33 128907.33 002236.SZ大华股份468、4 18321.28 46841.89 688692.SH达梦数据456 513.05 18813.82 300033.SZ同花顺415 3223.91 44145.11 股票代码股票名称基金持股数量（万股）持股基金数（家）公募基金持股市值（万元）002415.SZ海康威视70150.06 1107 1107807.33 300017.SZ网宿科技49090.46 411 130442.35 300253.SZ卫宁健康33921.54 325 49324.23 002410.SZ广联达28681.96 383 79687.37 002180.SZ纳思达27131.84 374 457622.49、0 600588.SH用友网络24198.60 261 92268.71 002230.SZ科大讯飞22107.06 505 516503.52 601360.SH三六零21003.69 177 21241.40 002195.SZ岩山科技19132.76 112 14023.93 000938.SZ紫光股份18975.71 386 165844.57 图图2 2 持股基金数前十大计算机标的持股基金数前十大计算机标的图图3 3 基金持股数前十大计算机标的基金持股数前十大计算机标的资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上10、海证券研究所，上海证券研究所 根据iFinD数据统计，2024H1按持股基金数前十的计算机公司如下表所示：海康威视、金山办公、宝信软件、浪潮信息、德赛西威、科大讯飞、柏楚电子、大华股份、达梦数据、同花顺。根据iFinD数据统计，2024H1按基金持股数量前十的计算机公司如下表所示：海康威视、网宿科技、卫宁健康、广联达、纳思达、用友网络、科大讯飞、三六零、岩山科技、紫光股份。51.2 个股估值表细分板块股票代码股票名称归母净利润（亿元）PE（参考8月31日值）总市值（亿元）20232024E2025E 2026E20232024E2025E2026E云计算600588 用友网络-9.67 1.411、7 4.17 6.90-62.88 202.60 71.4243.14 297.75 002410 广联达1.165.30 7.76 9.72 246.3432.32 22.0717.61 171.14 603613 国联股份14.28 0.00 0.00 0.00 11.13 0.00 0.000.00 142.09 002153 石基信息-1.050.93 1.92 2.49-254.08 156.46 75.9558.45 145.74 300017 网宿科技6.13 6.35 7.42 8.60 31.21 27.64 23.6720.41 175.51 603171 税友股份0.8312、2.07 3.16 4.15 172.7947.14 30.9023.56 97.81 300738 奥飞数据1.41 1.96 2.99 4.13 71.45 45.13 29.6421.45 88.57 000938 紫光股份21.0324.36 29.52 34.47 26.3223.18 19.1216.38 564.58 000977 浪潮信息17.83 21.47 26.25 31.34 27.41 22.21 18.1615.21 476.68 688095 福昕软件-0.91(0.30)0.16 0.71-70.27(155.80)205.4055.28 40.01 6881513、8 优刻得-3.43(1.87)(0.80)0.73-21.75(23.85)-56.0161.53 44.72 600602 云赛智联1.932.28 2.78 3.38 82.0357.80 47.5039.01 113.85 603881 数据港1.23 1.54 1.94 2.18 74.22 49.97 39.5635.21 76.81 300383 光环新网3.885.90 7.56 9.05 45.0424.46 19.0615.93 144.17 人工智能688111 金山办公13.18 15.79 19.98 25.09 110.79 53.38 42.1933.58 84214、.77 002415 海康威视 141.08156.55 181.37 207.86 22.9615.76 13.6011.87 2467.11 002230 科大讯飞6.57 7.09 10.08 13.70 163.40 113.19 79.7558.69 795.01 688327 云从科技-6.43(4.59)(3.52)(2.75)-27.17(18.21)-23.74-30.39 83.58 002236 大华股份73.62 37.54 43.99 50.36 8.26 12.03 10.278.97 451.71 300229 拓尔思0.362.29 3.12 3.77 367.15、7040.07 29.4124.30 91.62 300624 万兴科技0.86 0.99 1.32 1.74 151.11 80.31 60.0345.44 79.19 688256 寒武纪-8.48(4.78)(1.95)1.35-66.27(224.23)-550.00792.88 1071.57 688039 当虹科技-1.38(0.09)0.05 0.36-29.29(246.87)413.3061.54 22.07 688088 虹软科技0.881.43 2.00 2.62 188.3071.16 50.8538.70 101.58 688207 格灵深瞳-0.90(0.28)(016、.15)0.05-60.09(96.93)-180.94542.81 27.14 688343 云天励飞-3.830.00 0.00 0.00-45.650.00 0.000.00 82.78 细分板块股票代码股票名称归母净利润（亿元）PE（参考8月31日值）总市值（亿元）20232024E2025E 2026E20232024E2025E2026E信创688041 海光信息12.63 17.40 24.10 32.03 130.61 106.08 76.5657.61 1845.29 002180 纳思达-61.8513.05 17.40 22.58-5.1827.06 20.3015.6417、 353.16 603019 中科曙光18.36 22.11 26.62 31.54 31.48 24.40 20.2817.11 539.65 688047 龙芯中科-3.29(1.27)0.24 1.12-134.64(287.39)1,523.12325.40 364.75 000066 中国长城-9.77 1.47 3.10 4.68-33.40 176.60 83.5055.36 259.03 600536 中国软件-2.331.32 2.45 3.69-133.94 198.98 106.7170.98 261.94 300212 易华录-18.90 0.06 1.56 3.32-18、12.04 1749.39 68.8232.32 107.41 300379 东方通-6.730.00 0.00 0.00-15.400.00 0.000.00 53.28 002368 太极股份3.75 4.62 5.96 7.80 49.05 20.70 16.1012.36 92.61 000034 神州数码11.7214.17 17.19 20.54 17.0911.62 9.588.01 164.65 688152 麒麟信安-0.30 0.00 0.00 0.00-183.18 0.00 0.000.00 26.32 301236 软通动力5.347.07 9.14 11.38 8219、.4645.90 35.4728.50 324.29 688118 普元信息-0.16 0.00 0.00 0.00-182.22 0.00 0.000.00 11.81 603508 思维列控4.125.07 6.15 7.11 14.5313.64 11.249.73 69.13 300996 普联软件0.62 1.51 1.92 2.36 74.61 22.69 17.9114.54 34.37 300634 彩讯股份3.253.09 3.82 4.62 28.2319.74 15.9713.22 61.02 688258 卓易信息0.56 0.76 1.00 1.32 76.64 3820、.41 29.2022.12 29.20 603039 泛微网络1.792.18 2.58 3.08 68.4034.81 29.3724.60 75.73 688369 致远互联-0.50 0.48 0.83 1.20-79.68 34.67 19.9313.71 16.50 688031 星环科技-2.88(1.69)(0.26)1.06-27.28(20.10)-132.3432.00 34.03 688058 宝兰德0.15 0.00 0.00 0.00 182.08 0.00 0.000.00 14.37 300598 诚迈科技1.880.00 0.00 0.00 38.110.0021、 0.000.00 65.16 603138 海量数据-0.81(0.27)0.15 0.50-62.08(127.11)236.8969.95 34.74 300925 法本信息1.132.19 2.93 3.88 44.5220.71 15.4811.69 45.36 002261 拓维信息0.45 1.95 1.29 1.84 419.41 76.41 115.4880.96 148.96 603039 泛微网络1.792.18 2.58 3.08 68.4034.81 29.3724.60 75.73 盈利预测来自盈利预测来自iFinDiFinD一致预期；资料来源：一致预期；资料来源：22、iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所61.2 个股估值表细分板块股票代码股票名称归母净利润（亿元）PE（参考8月31日值）总市值（亿元）20232024E2025E 2026E20232024E2025E2026E工业软件301269 华大九天2.01 1.35 2.61 3.70 286.32 296.72 153.78108.39 401.29 688777 中控技术11.0213.00 15.95 19.43 32.3523.97 19.5416.04 311.73 688188 柏楚电子7.29 9.94 13.28 17.45 50.81 33.41 25.0219.23、04 332.20 688083 中望软件0.610.84 1.26 1.65 196.6393.11 61.9247.30 77.80 688206 概伦电子-0.56(0.39)(0.11)0.27-167.93(147.54)-524.67212.20 57.70 300687 赛意信息2.543.00 3.66 4.44 35.1117.30 14.1911.71 51.96 300378 鼎捷软件1.50 1.82 2.22 2.76 38.19 24.57 20.1616.21 44.79 603859 能科科技2.202.91 3.73 4.61 28.6312.74 9.92824、.03 37.05 600845 宝信软件25.54 30.54 37.92 46.97 45.93 27.66 22.2717.98 709.94 301095广立微1.291.93 3.06 4.10 116.0439.82 25.1618.77 77.02 300935盈建科-0.40 0.00 0.00 0.00-54.17 0.00 0.000.00 13.66 688083 中望软件0.610.84 1.26 1.65 196.6393.11 61.9247.30 77.80 网络安全601360三六零-4.92 0.47 2.28 4.37-130.73 1064.20 219.25、38114.46 500.18 300454深信服1.982.72 3.92 5.33 153.4071.86 49.9536.72 195.57 688561奇安信0.72 2.16 3.55 5.67 382.83 71.68 43.5827.29 154.85 002439 启明星辰7.419.03 11.27 13.91 34.3817.82 14.2811.57 160.95 688023 安恒信息-3.60 0.10 0.90 1.84-24.33 318.08 34.4716.88 31.06 300188 国投智能-2.062.18 2.78 3.67-66.9642.17 326、3.1025.08 92.05 688225 亚信安全-2.91(0.04)1.00 1.74-25.20(1032.99)42.9024.78 43.04 300369 绿盟科技-9.77(0.86)0.85 2.10-7.72(49.69)50.5120.39 42.84 300352北信源0.07 0.00 0.00 0.00 1045.64 0.00 0.000.00 51.76 688201 信安世纪0.110.91 1.35 1.70 377.0323.99 16.2412.87 21.85 300659 中孚信息-1.86 0.00 0.00 0.00-26.90 0.00 0.27、000.00 31.77 688168安博通0.120.52 0.77 1.08 234.1141.66 28.1320.06 21.66 603496 恒为科技0.79 2.14 2.99 3.92 126.65 31.54 22.5217.17 67.34 细分板块股票代码股票名称归母净利润（亿元）PE（参考8月31日值）总市值（亿元）20232024E2025E 2026E20232024E2025E2026E网络安全003029 吉大正元-1.570.90 1.91 3.76-23.1436.55 17.278.76 32.90 002212天融信-3.71 2.44 3.31 4.128、7-31.20 20.86 15.3712.23 50.95 300768 迪普科技1.271.62 2.06 2.62 75.1448.22 37.9629.79 78.16 688244 永信至诚0.31 0.63 1.01 1.44 124.31 35.84 22.5815.80 22.70 603232 格尔软件0.370.76 0.95 1.26 86.4130.95 24.6818.62 23.47 688651 盛邦安全0.43 0.63 0.93 1.27 83.47 31.04 20.9315.44 19.53 688489 三未信安0.671.08 1.42 1.80 7929、.6026.26 19.9615.69 28.30 688030 山石网科-2.40(1.25)0.11 1.06-15.05(14.79)168.1117.44 18.49 002268 电科网安3.494.34 5.33 6.54 54.4624.32 19.8016.15 105.55 智能汽车002920 德赛西威15.47 21.16 27.58 34.81 46.47 23.92 18.3514.54 506.11 300496 中科创达4.665.53 7.34 9.59 78.9929.05 21.7616.62 157.60 002405 四维图新-13.14(7.09)(230、.29)1.52-16.11(24.54)-75.88114.56 174.05 688326 经纬恒润-2.17(0.09)2.59 4.08-64.10(846.54)28.8018.30 74.62 002869 金溢科技0.49 0.00 0.00 0.00 73.69 0.00 0.000.00 42.75 688208 道通科技1.795.42 6.72 8.34 59.8820.15 16.2413.09 109.17 600718 东软集团0.74 2.95 4.27 5.91 151.86 33.12 22.8916.54 97.74 301221 光庭信息-0.150.4231、 0.55 0.66-349.1571.05 53.7444.93 29.49 002373 千方科技5.42 6.42 7.38 8.97 32.66 19.49 16.9513.95 125.15 688288 鸿泉物联-0.720.00 0.12 0.73-33.300.00 108.2817.80 12.99 002970 锐明技术1.02 2.01 2.82 3.78 51.92 26.60 18.9914.18 53.54 金融IT600570 恒生电子14.2415.78 18.75 21.71 38.3719.60 16.4914.25 309.31 300674 宇信科技3.32、26 3.55 4.33 5.26 35.52 21.29 17.4514.37 75.55 600446 金证股份3.694.34 5.28 6.15 29.6120.86 17.1514.73 90.56 300348 长亮科技0.32 0.95 1.54 2.28 234.81 64.38 39.4726.72 60.86 002987京北方3.483.93 4.66 5.54 23.5917.53 14.7912.46 68.96 300663 科蓝软件-1.23 0.00 0.00 0.00-53.14 0.00 0.000.00 46.13 盈利预测来自盈利预测来自iFinDiFi33、nD一致预期；资料来源：一致预期；资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所71.2 个股估值表细分板块股票代码股票名称归母净利润（亿元）PE（参考8月31日值）总市值（亿元）20232024E2025E 2026E20232024E2025E2026E金融IT603383 顶点软件2.332.59 3.19 3.88 36.1821.19 17.2514.16 54.97 300130 新国都7.55 8.50 11.20 13.38 17.84 10.78 8.186.85 91.61 300377 赢时胜0.680.00 0.00 0.00 86.180.00 0.034、00.00 43.19 300166 东方国信-3.86 0.00 0.00 0.00-28.04 0.00 0.000.00 71.63 300531 优博讯-1.670.14 0.29 0.45-30.16295.11 142.4791.81 41.31 300803 指南针0.73 2.03 3.40 4.71 339.38 74.12 44.0331.75 146.09 300033 同花顺14.0214.36 16.47 18.66 60.1338.54 33.6029.66 553.24 688318 财富趋势3.11 2.95 3.38 3.77 53.12 55.12 48.135、843.13 162.62 300542 新晨科技0.360.79 1.07 1.69 107.5543.36 31.8120.14 34.04 000555 神州信息2.07 4.03 5.34 7.11 53.62 20.52 15.4911.64 82.75 301208 中亦科技1.461.74 2.00 2.25 26.6919.43 16.9115.03 33.82 603927 中科软6.55 7.40 8.59 10.19 27.18 18.07 15.5613.13 133.71 688590 新致软件0.691.63 2.27 3.20 84.6717.00 12.218.36、65 27.66 000948 南天信息1.56 2.05 2.53 2.90 38.15 24.59 19.9217.38 50.40 医疗IT002065 东华软件4.380.00 0.00 0.00 45.110.00 0.000.00 145.85 300253 卫宁健康3.58 5.40 7.18 8.92 43.23 21.78 16.4013.19 117.73 300168 万达信息-8.99(3.03)(2.02)0.14-13.62(24.07)-36.11505.50 72.95 300451 创业慧康0.37 2.25 3.27 4.41 276.57 23.26 1637、.0011.90 51.59 002777 久远银海1.681.98 2.40 2.92 61.0526.31 21.7617.87 52.17 688246 嘉和美康0.42 0.99 1.42 1.89 108.91 24.17 16.8612.62 23.91 300078 思创医惠-8.740.00 0.00 0.00-4.370.00 0.000.00 24.78 300550 和仁科技0.39 0.00 0.00 0.00 100.62 0.00 0.000.00 27.65 能源IT300682 朗新集团6.046.78 8.07 9.43 29.7613.48 11.329.638、9 91.40 688248 南网科技2.81 4.33 6.05 7.98 50.13 34.22 24.4918.58 148.23 002063 远光软件3.444.33 5.25 6.26 34.2120.52 16.9214.18 88.78 301162 国能日新0.84 1.11 1.45 1.84 61.12 30.46 23.3018.36 33.85 688078 龙软科技0.841.05 1.32 1.62 34.4515.32 12.149.91 16.01 300275 梅安森0.45 0.64 0.90 1.22 78.06 51.85 37.0127.31 33.39、33 300365 恒华科技0.180.43 0.73 1.06 227.0372.96 42.9829.60 31.37 600131 国网信通8.28 10.09 11.56 13.10 22.00 19.63 17.1315.12 198.05 688060 云涌科技-0.070.00 0.00 0.00-418.330.00 0.000.00 16.40 细分板块股票代码股票名称归母净利润（亿元）PE（参考8月31日值）总市值（亿元）20232024E2025E 2026E20232024E2025E2026E教育IT300559 佳发教育1.31 1.78 2.37 3.09 47.40、26 18.66 13.9710.72 33.16 301185 鸥玛软件0.771.04 1.33 0.00 40.7620.73 16.210.00 21.56 300645 正元智慧0.42 0.00 0.00 0.00 61.75 0.00 0.000.00 16.57 003005 竞业达0.100.00 0.00 0.00 453.850.00 0.000.00 31.27 300248 新开普1.08 0.00 0.00 0.00 42.49 0.00 0.000.00 31.77 政务IT688232 新点软件1.952.60 3.16 3.79 61.3426.29 21.641、618.06 68.44 000032 深桑达A3.30 4.54 5.65 6.94 73.12 31.72 25.4720.75 143.95 300525 博思软件3.274.11 5.28 6.60 34.3320.99 16.3613.08 86.33 300075 数字政通1.34 3.01 3.98 5.04 81.35 24.95 18.8914.91 75.09 002908 德生科技0.730.93 1.17 1.46 84.1433.29 26.3421.12 30.80 301153 中科江南3.00 3.63 4.77 6.15 50.79 17.20 13.061042、.14 62.36 603636 南威软件0.561.61 2.10 2.70 134.5629.05 22.2717.32 46.78 002279 久其软件-1.42 0.00 0.00 0.00-39.63 0.00 0.000.00 39.10 688579 山大地纬0.810.97 1.22 1.51 62.6030.27 24.0719.44 29.36 002474 榕基软件-1.46 0.00 0.00 0.00-28.11 0.00 0.000.00 27.13 002421 达实智能1.151.92 2.31 3.11 59.4926.95 22.4016.64 51.7443、 600728 佳都科技3.95 0.95 1.75 2.65 31.08 86.14 46.6630.81 81.66 300271 华宇软件-13.110.00 0.00 0.00-5.120.00 0.000.00 37.55 600756 浪潮软件0.91 0.00 0.00 0.00 49.40 0.00 0.000.00 32.22 军工IT688066 航天宏图-3.741.40 2.75 4.20-29.4824.51 12.508.19 34.38 688568 中科星图3.43 4.83 6.65 9.04 52.48 30.67 22.2616.40 148.16 30144、302 华如科技-2.220.00 0.00 0.00-17.920.00 0.000.00 21.81 603516 淳中科技0.17 1.18 1.83 3.03 238.02 47.44 30.6918.51 56.11 002544 普天科技0.362.04 2.71 3.08 389.7157.23 42.9937.87 116.58 688175 高凌信息0.46 0.00 0.00 0.00 56.35 0.00 0.000.00 15.74 688682 霍莱沃0.270.86 1.16 1.23 128.0023.63 17.5916.56 20.40 301117 佳缘科技45、-0.05 0.68 1.05 1.34-939.54 34.67 22.3217.52 23.44 盈利预测来自盈利预测来自iFinDiFinD一致预期；资料来源：一致预期；资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所8 我们选取申万计算机347支成分股，总结计算机2024H1和2024Q2的经营情况。计算机行业计算机行业20242024H H1 1营收增速回升营收增速回升，盈利待反转盈利待反转。整体法下，2024H1行业整体收入为5439.25亿元，同比增加7.53%，增速较2023H1（-0.21%）提升7.74个百分点；利润下滑明显，归母净利润同比下降43.86%，扣46、非归母净利润同比下降38.37%。中位数法下，收入同比减少0.31%，归母净利润同比下降79.88%，扣非归母净利润同比下降187.81%。1.3 计算机业绩回顾图图4 2021H14 2021H1-2024H12024H1行业整体营收及增速（整体法）行业整体营收及增速（整体法）资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图5 2021H15 2021H1-2024H12024H1行业整体归母净利润及增速（整体法）行业整体归母净利润及增速（整体法）资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所25.71%8.11%-0.21%7.53%-47、5%0%5%10%15%20%25%30%4200004400004600004800005000005200005400005600002021H12022H12023H12024H1营业收入（百万元）营业收入（百万元）yoy25.93%-33.73%1.88%-43.86%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%05000100001500020000250002021H12022H12023H12024H1归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）yoy9 计算机行业计算机行业20242024Q Q2 2总体总体营收增速回升营收增速回升，净利润下滑净利润下滑。整体法下48、，2024Q2行业整体收入为3027.98亿元，同比增加8.91%，增速较2023Q2（0.67%）提升8.24个百分点；利润下滑明显，归母净利润同比下降18.95%，扣非归母净利润同比下降15.57%。中位数法下，收入同比减少0.58%，归母净利润同比下降73.57%，扣非归母净利润同比下降83.35%。1.3 计算机业绩回顾图图6 2021Q26 2021Q2-2024Q22024Q2行业整体营收及增速（整体法）行业整体营收及增速（整体法）资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图7 2021Q27 2021Q2-2024Q22024Q2行业整体归母净利润49、及增速（整体法）行业整体归母净利润及增速（整体法）资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所21.62%2.23%0.67%8.91%0%5%10%15%20%25%2500002600002700002800002900003000003100002Q20212Q20222Q20232Q2024营业收入（百万元）营业收入（百万元）yoy-1.70%-29.85%-10.11%-18.95%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%0200040006000800010000120001400016000180002Q20212Q20222Q20250、32Q2024归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）yoy101.3 计算机业绩回顾图图8 8 2021H12021H1-2024H12024H1行业毛利率行业毛利率资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图9 2021H19 2021H1-2024H12024H1行业费用率行业费用率资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所 20242024H H1 1行业毛利率下降行业毛利率下降，三费支出小幅回落三费支出小幅回落。2024H1行业整体毛利率为25.66%，同比下降1.81个百分点,三大费用率同比小幅下降，销售费用率、管理费用51、率、研发费用率分别为8.18%、5.49%、9.92%，分别同比变动-0.62个百分点、-0.31个百分点、-0.72个百分点。27.69%26.58%27.47%25.66%25%25%26%26%27%27%28%28%2021H12022H12023H12024H1毛利率毛利率7.96%7.96%8.80%8.18%5.29%5.47%5.79%5.49%9.07%9.77%10.64%9.92%0%2%4%6%8%10%12%2021H12022H12023H12024H1销售费用率销售费用率管理费用率管理费用率研发费用率研发费用率111.3 计算机业绩回顾图图10 10 2021Q252、2021Q2-2024Q22024Q2行业毛利率行业毛利率资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图11 202111 2021Q2Q2-20242024Q2Q2行业费用率行业费用率资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所 20242024Q Q2 2行业毛利率下降行业毛利率下降，三费支出小幅回落三费支出小幅回落。2024Q2行业整体毛利率为25.78%，同比下降2.27个百分点,三大费用率同比小幅下降，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.71%、5.00%、9.01%，分别同比变动-0.88个百分点、-0.49个百分点53、、-1.05个百分点。28.33%27.07%28.05%25.78%25%25%26%26%27%27%28%28%29%29%2Q20212Q20222Q20232Q2024毛利率毛利率7.42%7.73%8.59%7.71%4.73%5.13%5.49%5.00%8.32%9.36%10.07%9.01%0%2%4%6%8%10%12%2Q20212Q20222Q20232Q2024销售费用率销售费用率管理费用率管理费用率研发费用率研发费用率12 该部分选取该部分选取12个子行业共计个子行业共计161家公司进行分析家公司进行分析。收入端：收入端：从2024H1各板块营收增速中位数来看，工54、业软件（11.79%）、智能汽车（11.08%）、云计算（10.19%）、信创（5.96%）、人工智能（5.64%）位列在前。利润端：利润端：从2024H1年各板块扣非归母净利润增速中位数来看，智能汽车（19.54%）、云计算（14.66%）、信创（6.80%）、网络安全（5.49%）、能源IT（-6.16%）位列前五。2 细分行业业绩回顾图图1212 2022H12022H1-2024H12024H1计算机各板块营收增速中位数计算机各板块营收增速中位数资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图13 13 2022H12022H1-2024H12024H1计算55、机各板块扣非归母净利润增速中位数计算机各板块扣非归母净利润增速中位数资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所-20%-10%0%10%20%30%40%50%2022H12023H12024H1-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%2022H12023H12024H113 该部分选取该部分选取12个子行业共计个子行业共计161家公司进行分析家公司进行分析。收入端：收入端：从2024Q2各板块营收增速中位数来看，智能汽车（18.72%）、工业软件（11.98%）、能源IT（9.52%）、云计算（6.73%）、国防IT56、（3.47%）位列前五。利润端：利润端：从2024Q2年各板块扣非归母净利润增速中位数来看，网络安全（17.43%）、云计算（14.93%）、信创（12.43%）、工业软件（3.01%）、能源IT（-0.43%）位列前五。2 细分行业业绩回顾图图1414 2022Q22022Q2-2024Q22024Q2计算机各板块营收增速中位数计算机各板块营收增速中位数资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图15 15 2022Q22022Q2-2024Q22024Q2计算机各板块扣非归母净利润增速中位数计算机各板块扣非归母净利润增速中位数资料来源：资料来源：iFinDi57、FinD，上海证券研究所，上海证券研究所-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2022Q22023Q22024Q2-150%-100%-50%0%50%100%2022Q22023Q22024Q214 云计算：云计算：收入同比增长25.78%，扣非归母净利润同比增长14.66%图图16 16 2021H12021H1-2024H12024H1云计算营业收入增速云计算营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图1717 2021H12021H1-2024H12024H1云计算扣非归母净利润增速云计算扣非归母净利润增速资料来源：58、资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所2 细分行业业绩回顾 人工智能：人工智能：收入同比增长8.59%，扣非归母净利润同比下降7.33%图图18 18 2021H12021H1-2024H12024H1人工智能营业收入增速人工智能营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图1919 2021H12021H1-2024H12024H1人工智能扣非归母净利润增速人工智能扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所 信创：信创：收入同比增长12.93%，扣非归母净利润同比增长6.80%图59、图2020 2021H12021H1-2024H12024H1信创营业收入增速信创营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图21 2021H121 2021H1-2024H12024H1信创扣非归母净利润增速信创扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所 工业软件：工业软件：收入同比增长15.40%，扣非归母净利润同比下降29.90%图图2222 2021H12021H1-2024H12024H1工业软件营业收入增速工业软件营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券60、研究所图图23 2021H123 2021H1-2024H12024H1工业软件扣非归母净利润增速工业软件扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所 以下对以下对1212个子行业的个子行业的2424H H1 1收入及扣非归母净利润进行整体法分析收入及扣非归母净利润进行整体法分析。1.40%-24.60%18.60%14.66%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%2021H12022H12023H12024H1云计算云计算29.91%-11.50%12.16%-7.33%-20.00%-10.0061、%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2021H12022H12023H12024H1人工智能人工智能41.51%-24.65%-33.23%6.80%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%2021H12022H12023H12024H1信创信创32.99%10.97%17.70%-29.90%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2021H12022H12023H12024H1工业软件工业软件16.35%26.15%-10.43%25.78%-20.00%-162、0.00%0.00%10.00%20.00%30.00%2021H12022H12023H12024H1云计算云计算40.44%9.97%1.68%8.59%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%2021H12022H12023H12024H1人工智能人工智能37.05%9.12%-5.59%12.93%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2021H12022H12023H12024H1信创信创42.80%15.61%23.36%15.40%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%2021H12063、22H12023H12024H1工业软件工业软件15 网络安全：网络安全：收入同比下降8.84%，扣非归母净利润同比增长5.49%图图2424 2021H12021H1-2024H12024H1网络安全营业收入增速网络安全营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图25 2021H125 2021H1-2024H12024H1网络安全扣非归母净利润增速网络安全扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所2 细分行业业绩回顾 智能汽车：智能汽车：收入同比增长19.54%，扣非归母净利润同比增长19.54%图64、图26 26 2021H12021H1-2024H12024H1智能汽车营业收入增速智能汽车营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图27 2021H127 2021H1-2024H12024H1智能汽车扣非归母净利润增速智能汽车扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所 金融金融ITIT：收入同比下降2.68%，扣非归母净利润同比下降18.80%图图2828 2021H12021H1-2024H12024H1金融金融ITIT营业收入增速营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研65、究所，上海证券研究所图图29 2021H129 2021H1-2024H12024H1金融金融ITIT扣非归母净利润增速扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所 医疗医疗ITIT：收入同比下降1.35%，扣非归母净利润同比下降26.05%图图3 30 0 2021H12021H1-2024H12024H1医疗医疗ITIT营业收入增速营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图3131 2021H12021H1-2024H12024H1医疗医疗ITIT扣非归母净利润增速扣非归母净利润增速资料来源：资料来66、源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所12.85%-81.98%-2.89%5.49%-100.00%-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%2021H12022H12023H12024H1网络安全网络安全19.86%11.26%97.05%19.54%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%2021H12022H12023H12024H1智能汽车智能汽车29.30%-14.22%19.27%-18.80%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%67、40.00%2021H12022H12023H12024H1金融金融IT30.66%-10.83%-65.87%-26.05%-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%2021H12022H12023H12024H1医疗医疗IT17.41%3.64%3.45%-8.84%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%2021H12022H12023H12024H1网络安全网络安全38.04%13.68%19.10%19.54%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%3068、.00%35.00%40.00%2021H12022H12023H12024H1智能汽车智能汽车23.18%12.04%4.94%-2.68%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%2021H12022H12023H12024H1金融金融IT33.59%-3.65%8.78%-1.35%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2021H12022H12023H12024H1医疗医疗IT16 能源能源ITIT：收入同比增长2.58%，扣非归母净利润同比下降6.16%图图32 32 2021H12021H1-2024H120269、4H1能源能源ITIT营业收入增速营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图3333 2021H12021H1-2024H12024H1能源能源ITIT扣非归母净利润增速扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所2 细分行业业绩回顾 教育教育ITIT：收入同比下降5.95%，扣非归母净利润同比下降51.12%图图34 34 2021H12021H1-2024H12024H1教育教育ITIT营业收入增速营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图3535 2070、21H12021H1-2024H12024H1教育教育ITIT扣非归母净利润增速扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所 政务政务ITIT：收入同比增长16.87%，扣非归母净利润同比下降28.51%图图3636 2021H12021H1-2024H12024H1政务政务ITIT营业收入增速营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图3737 2021H12021H1-2024H12024H1政务政务ITIT扣非归母净利润增速扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，71、上海证券研究所 国防国防ITIT：收入同比下降2.03%，扣非归母净利润同比下降64.78%图图3838 2021H12021H1-2024H12024H1国防国防ITIT营业收入增速营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图3939 2021H12021H1-2024H12024H1国防国防ITIT扣非归母净利润增速扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所6.54%7.41%23.28%-6.16%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%20272、1H12022H12023H12024H1能源能源IT5.54%-74.59%38.89%-51.12%-100.00%-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%2021H12022H12023H12024H1教育教育IT44.75%-16.61%15.09%-28.51%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%2021H12022H12023H12024H1政务政务IT58.87%0.04%-34.83%-64.78%-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%4073、.00%60.00%80.00%2021H12022H12023H12024H1国防国防IT21.68%11.17%9.92%2.58%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%2021H12022H12023H12024H1能源能源IT5.97%-8.83%23.22%-5.95%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%2021H12022H12023H12024H1教育教育IT236.44%12.83%18.04%16.87%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.74、00%2021H12022H12023H12024H1政务政务IT31.16%15.64%10.87%-2.03%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%2021H12022H12023H12024H1国防国防IT17 云计算：云计算：收入同比增长25.45%，扣非归母净利润同比增长14.93%图图40 40 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2云计算营业收入增速云计算营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图4141 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2云75、计算扣非归母净利润增速云计算扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所2 细分行业业绩回顾 人工智能：人工智能：收入同比增长7.65%，扣非归母净利润同比下降12.24%图图42 42 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2人工智能营业收入增速人工智能营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图4343 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2人工智能扣非归母净利润增速人工智能扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所 信创：信创：收76、入同比增长18.07%，扣非归母净利润同比增长12.43%图图44 44 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2信创营业收入增速信创营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图4545 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2信创扣非归母净利润增速信创扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所 工业软件：工业软件：收入同比增长7.74%，扣非归母净利润同比增长3.01%图图46 46 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2工业软件营业收入增速工业软件营业收入增速资料来源77、：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图4747 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2工业软件扣非归母净利润增速工业软件扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所 以下对以下对1212个子行业的个子行业的2424Q Q2 2收入及扣非归母净利润进行整体法分析收入及扣非归母净利润进行整体法分析。-1.13%7.18%-0.69%14.93%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%1Q20212Q20213Q20214Q2021云计算云计算78、6.88%-18.18%24.40%-12.24%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%1Q20212Q20213Q20214Q2021人工智能人工智能19.69%-12.31%-20.16%12.43%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%1Q20212Q20213Q20214Q2021信创信创28.65%12.72%61.88%3.01%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%1Q2021279、Q20213Q20214Q2021工业软件工业软件10.79%19.67%-10.71%25.45%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024云计算云计算34.35%3.69%4.69%7.65%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024人工智能人工智能53.34%1.64%-8.21%18.07%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%380、0.00%40.00%50.00%60.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024信创信创34.20%6.20%29.36%7.74%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024工业软件工业软件18 网络安全：网络安全：收入同比下降9.46%，扣非归母净利润同比增长17.43%图图4848 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2网络安全营业收入增速网络安全营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图49 2021Q24981、 2021Q2-2024Q22024Q2网络安全扣非归母净利润增速网络安全扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所2 细分行业业绩回顾 智能汽车：智能汽车：收入同比增长18.34%，扣非归母净利润同比下降9.41%图图5050 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2智能汽车营业收入增速智能汽车营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图51 2021Q251 2021Q2-2024Q22024Q2智能汽车扣非归母净利润增速智能汽车扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，82、上海证券研究所，上海证券研究所 金融金融ITIT：收入同比下降2.23%，扣非归母净利润同比下降23.53%图图5252 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2金融金融ITIT营业收入增速营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图5353 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2金融金融ITIT扣非归母净利润增速扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所 医疗医疗ITIT：收入同比下降5.65%，扣非归母净利润同比下降100.34%图图5454 2021Q22021Q2-202483、Q22024Q2医疗医疗ITIT营业收入增速营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图55 2021Q255 2021Q2-2024Q22024Q2医疗医疗ITIT扣非归母净利润增速扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所-54.44%-121.43%19.04%17.43%-140.00%-120.00%-100.00%-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%1Q20212Q20213Q20214Q2021网络安全网络安全35.28%-60.98%84、11.89%-9.41%-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%1Q20212Q20213Q20214Q2021智能汽车智能汽车-0.97%-11.50%17.54%-23.53%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%1Q20212Q20213Q20214Q2021金融金融IT40.48%-55.79%-51.48%-100.34%-120.00%-100.00%-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%1Q20212Q20213Q2085、214Q2021医疗医疗IT10.19%-5.16%7.66%-9.46%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024网络安全网络安全32.57%12.75%17.33%18.34%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024智能汽车智能汽车16.58%7.26%2.56%-2.23%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024金融金融IT386、2.14%-16.27%14.98%-5.65%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024医疗医疗IT19 能源能源ITIT：收入同比增长9.38%，扣非归母净利润同比下降0.43%图图5656 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2能源能源ITIT营业收入增速营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图57 2021Q257 2021Q2-2024Q22024Q2能源能源ITIT扣非归母净利润增速扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDi87、FinD，上海证券研究所，上海证券研究所2 细分行业业绩回顾 教育教育ITIT：收入同比下降16.68%，扣非归母净利润同比下降13.78%图图5858 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2教育教育ITIT营业收入增速营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图59 2021Q259 2021Q2-2024Q22024Q2教育教育ITIT扣非归母净利润增速扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所 政务政务ITIT：收入同比增长18.21%，扣非归母净利润同比下降22.65%图图6060 88、2021Q22021Q2-2024Q22024Q2政务政务ITIT营业收入增速营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所图图6161 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2政务政务ITIT扣非归母净利润增速扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所 国防国防ITIT：收入同比下降1.68%，扣非归母净利润同比下降18.28%图图6262 2021Q22021Q2-2024Q22024Q2国防国防ITIT营业收入增速营业收入增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研89、究所图图63 2021Q263 2021Q2-2024Q22024Q2国防国防ITIT扣非归母净利润增速扣非归母净利润增速资料来源：资料来源：iFinDiFinD，上海证券研究所，上海证券研究所3.25%2.95%1.53%-0.43%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%1Q20212Q20213Q20214Q2021能源能源IT-34.39%-67.41%71.02%-13.78%-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%1Q20212Q20213Q2090、214Q2021教育教育IT24.80%-30.92%36.12%-22.65%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%1Q20212Q20213Q20214Q2021政务政务IT19.34%18.24%-10.72%-18.28%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%1Q20212Q20213Q20214Q2021国防国防IT23.58%3.82%9.17%9.38%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%91、25.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024能源能源IT-6.14%-11.97%37.55%-16.68%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024教育教育IT334.23%-30.56%23.09%18.21%-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%300.00%350.00%400.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024政务政务IT16.37%17.36%7.27%-1.68%-5.00%0.00%5.92、00%10.00%15.00%20.00%2Q20212Q20222Q20232Q2024国防国防IT203 风险提示1.1.下游景气度不及预期；下游景气度不及预期；2.2.政策推进不及预期；政策推进不及预期；3.3.技术创新不及预期技术创新不及预期、行业竞争加剧行业竞争加剧21分析师声明分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。公司业务资格93、说明公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格。投资评级体系与评级定义投资评级体系与评级定义行业评级与免责声明股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所94、研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明：投资评级说明：不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应95、以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。22免责声明免责声明本报告仅供上海证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息96、的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。行业评级与免责声明

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